通貨膨脹的條件下三大角度選擇上市公司

在通貨膨脹的條件下,投資者可以從三個角度選擇從中受益的上市公司。

方法/步驟

首先,從微觀影響分析,在通貨膨脹時期,重資產且銷售規模大的企業會受到投資者追捧,銷售規模大,資本密集的企業的利潤穩定增長導致其估值進一步提升。一般重資產企業都是周期性企業,但是在通貨膨脹環境下,其周期性會弱化,因此估值提高。另外,銷售規模大,但是市值相對小的企業,在通貨膨脹背景下,其巨大的銷售規模和提升的毛利率可以使得企業盈利更高,因此市值增長會更快,比如很多家電類上市公司或者銷售規模大的百貨類上市公司。

其次,從行業本身的宏觀影響因素分析,生產資料行業處於產業鏈的上游,有很強的定價能力,儘管中央目前三令五申要求節能減排,但中國經濟結構並沒有發生轉變,這種產業結構未來數年中仍將延續,而且隨著2007年CPI 的上升,下游產品開始漲價,為這些生產資料進一步漲價提供了空間,從而可能造成價格螺旋式上升。所以,儘管目前鋼鐵、煤炭、有色、建材等生產資料板塊漲幅過大,但景氣至少還能延續1至2 年。

第三,從自下而上的行業選擇看,百貨、種植養殖、乳業、醫藥、石化、電力、港口、航空、航運等行業的產品都有很大機率漲價,而金融和房地產也受益於通貨膨脹。具體而言,銀行行業受益於通脹造成的利息差的擴大,保險行業得益於通脹造成的債券收益率的上升;房地產價格上漲的主要動因是流動性過剩而不是通貨膨脹,當流動性沒有收縮之前,通貨膨脹和房價上漲仍將持續,而且實際的負利率降低了財務成本,增強了買房的需求;成品油和電力價格漲價幾乎已成定局,將使化工和電力行業景氣延長;零售行業受益於溫和通脹,居民消費持續增長有利於提高商業企業的收入和盈利;乳製品行業集中度高,行業提價的可能性大,龍頭企業基本可以完全消化成本上升壓力;農產品價格上漲使得農業生產效益持續好轉,畜牧產品價格漲幅最大。

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